格隆汇5月26日丨中油工程(600339.SH)公布 ，2026年1-4月份，公司累计实现新签合同额718.15亿元。其中
，4月份新签合同额401.43亿元，签署单笔合同额10亿元以上工程合同3项
。

（原标题：有色板块逆市活跃 ，多只ETF大涨！）

从驱动因素来看
，黄金与工业金属形成“双线共振”。

5月26日，多只有色金属ETF涨幅居前 ，资金单日回流资源品方向 。在市场整体偏弱背景下
，有色金属板块逆市走强
。

从驱动因素来看，黄金与工业金属形成“双线共振”：一方面 ，中东局势边际缓和
、美元指数走弱
，带动黄金配置价值再度升温；另一方面，几内亚拟推进铝土矿出口管制改革 ，引发市场对全球铝土矿供给收紧的预期。

机构认为
，当前有色板块同时具备地缘、通胀与资源供给逻辑支撑 。在全球资源品资本开支不足 、供给约束持续存在背景下，工业金属与贵金属方向仍受到市场关注
。

有色金属板块逆市收涨

5月26日 ，尽管市场整体表现偏弱，但有色金属板块逆市活跃
，多只相关ETF涨幅居前。其中，有色ETF富国
、工业有色ETF万家、黄金股ETF国泰等产品涨幅均超过3.5% ，资金对资源品方向的关注度明显回升 。

持仓方面
，以万家中证工业有色金属主题ETF为例，其重仓股主要集中于铜 、铝
、稀土等资源龙头 ，包括洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111) 、中国铝业(601600)
、云铝股份(000807)、厦门钨业(600549)等
。从持仓结构来看
，整体偏向资源周期与战略金属方向。

黄金股ETF则更多体现避险与抗通胀属性 。以国泰中证沪深港黄金产业股票ETF为例，该产品的重仓股包括紫金矿业(601899) 、中金黄金(600489)
、山东黄金(600547)、赤峰黄金(600988) 、山金国际等 ，覆盖A股与港股黄金产业链核心公司
。

从底层资产来看
，工业金属与贵金属板块形成共振。一方面，工业金属方向受益于资源品供给约束以及新能源产业链需求支撑；另一方面 ，在地缘扰动反复背景下
，黄金资产配置价值再度受到市场关注 。

地缘缓和与供给扰动共振，有色逻辑持续演绎

消息面上 ，中东局势边际缓和与资源品供给扰动共同推动有色板块情绪升温。

一方面，美国与伊朗原则上已就一项可能推动中东局势降温的协议达成共识
。若协议最终签署
，霍尔木兹海峡航运有望在30天内全面恢复。受此影响，国际油价大幅回落 ，跌幅超过5%
，市场对通胀的担忧同步缓解 。与此同时，美元指数走弱 ，也为黄金、白银等无息资产提供了支撑
。

上周
，国际金价围绕4500美元/盎司关口持续震荡。中银基金分析称，多空因素交织之下 ，市场或仍在等待方向性突破 。尽管美联储鹰派立场和美国强劲的经济数据带来短期扰动
，但美伊谈判取得实质性进展所释放的中期利好，可能正为黄金后续走势积蓄动能
。

中银基金认为 ，从宏观逻辑看
，霍尔木兹海峡封锁已接近三个月，全球供应链库存极限将至。一旦美伊达成协议
、海峡通航恢复 ，前期压制贵金属的滞胀因素或将分阶段解除：首先，地缘风险溢价回落带动美债利率下行；其次
，供应链瓶颈缓解令通胀冲击波逐步走弱，为美联储重启降息交易打开空间 。

另一方面 ，工业金属方向则受到供给端扰动催化
。5月25日晚
，全球最大铝土矿生产国几内亚表示，计划于6月正式宣布针对铝土矿出口的管制改革措施 ，目标是通过限制出口量来推动价格回升至“合理水平 ”。

中金公司分析称
，此次政策计划要求企业产量与出口量严格匹配矿山规划，严禁超计划生产 ，意味着全球铝土矿供给将转向边际收紧 。几内亚作为中国铝土矿主要进口来源国
，其政策变动将直接影响国内原料到港节奏，打破国内此前持续宽松的供应格局 ，推动铝土矿价格逐步回升
。

校对：赵燕